国泰上证5年期国债ETF财报解读：份额增长42.75%，净资产大增51.24%

来源：新浪基金∞工作室

国泰上证5年期国债ETF在2024年度展现出较为强劲的增长态势。报告期内，基金份额从期初的10,806,287.00份增长至期末的15,426,287.00份，增长率达42.75%；净资产从1,441,198,294.12元增至2,179,711,477.42元，增幅为51.24% 。此外，本期利润达105,318,545.94元，较去年同期的34,904,174.63元大幅增长，而管理费因费率调整等因素，从3,538,377.65元变为4,349,171.92元。这些关键数据的变化，反映了该基金在过去一年的运营成效与市场表现，值得投资者深入剖析。

财务指标：盈利与规模双提升

1主要会计数据：盈利显著增长

2024年国泰上证5年期国债ETF多项关键财务指标表现亮眼。本期利润达105,318,545.94元，相比2023年的34,904,174.63元，增长了201.74%。加权平均基金份额本期利润为7.9787元，本期加权平均净值利润率为5.82%，本期基金份额净值增长率为5.95%，均高于2023年。期末基金资产净值为2,179,711,477.42元，较2023年末的1,441,198,294.12元增长51.24%。期末可供分配利润为467,424,140.08元，较上一年度末增长78.68%。这些数据表明基金在2024年盈利能力增强，资产规模显著扩张。

2基金净值表现：跑赢业绩比较基准

2024年该基金份额净值增长率为5.95%，同期业绩比较基准收益率为3.95%，超出业绩比较基准2个百分点。过去三年、五年及自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率也均高于业绩比较基准收益率。如自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为43.01%，业绩比较基准收益率为8.80%，差值达34.21%。这显示出基金在长期和短期都有较好的业绩表现，能为投资者创造超额收益。

投资运作：紧跟市场，把握机遇

1投资策略：优化抽样复制

本基金为指数基金，采用优化抽样复制法，通过对标的指数中各成份国债的历史数据和流动性分析，选取流动性较好的国债构建组合，对标的指数的久期等指标进行跟踪，以达到复制标的指数、降低交易成本的目的。在正常市场情况下，追求日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差不超过2%。2024年债券市场波动较大，但基金通过该策略较好地跟踪了指数。

2业绩表现：优于业绩基准

2024年本基金净值增长率为5.95%，同期业绩比较基准收益率为3.95%，跑赢业绩比较基准。这得益于基金对债券市场的精准把握，在各季度根据市场变化灵活调整投资组合。如在二季度，债券市场收益率震荡下行，基金抓住机会，使得净值实现增长。

市场展望：震荡中仍有下行空间

管理人展望2025年一季度，预计在短期收益率快速下行后，部分机构有兑现动机，春节之前的利率走势更偏震荡，但仍然不改下行趋势，收益率曲线持续走向平坦化。从PMI数据来看，经济基本面持续改善，降准在1月落地的可能性较大，降息可能推迟到2月。后续更多关心美国特朗普上台之后的关税政策和外交政策，因其政策不确定性很大，但国债收益率下行趋势难改。虽然央行及债市自律机构约谈等行为也使得债券市场的波动加大，但是债券市场仍然处于顺风期，或可长期持有国债资产力求获得稳定收益。不过，投资者仍需关注政策变动和市场波动带来的风险。

费用分析：费率调整影响几何

1管理与托管费用：费率降低

自2024年8月23日起，基金管理费率由0.30%调低至0.15%，托管费率由0.10%调低至0.05%。2024年当期发生的基金应支付的管理费为4,349,171.92元，2023年为3,538,377.65元；2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,449,723.87元，2023年为1,179,459.22元。尽管费率降低，但由于基金资产规模的扩大，管理费和托管费的支付总额仍有所增加。这一调整旨在降低投资者成本，提高基金的竞争力。

2其他费用：支出有变化

2024年应付交易费用期末数为9,250.00元，上年度末为4,400.00元，增长110.23%。交易费用方面，2024年为569,557.03元，2023年为487,373.73元，增长16.86%。其中指数使用费2024年为361,117.03元，2023年为235,891.82元，增长53.09%，主要因基金资产规模增长，按前一日基金资产净值的0.02%年费率计提的指数使用费增加。

投资收益：债券投资贡献大

1股票与债券投资收益：债券主导

2024年基金未发生股票投资收益，债券投资收益为86,226,980.65元，2023年为30,401,462.94元，增长183.62%。其中买卖股票差价收入为38,194,123.54元，上年度可比期间为 - 720,835.68元，实现扭亏为盈。债券投资收益的大幅增长，得益于2024年债券市场的良好表现，基金抓住市场机会，通过合理的债券买卖操作获取收益。

2关联交易：无异常

本基金本报告期内及上年度可比期间均无通过关联方交易单元进行的交易，也未与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易。各关联方投资本基金的情况显示，报告期内基金管理人未运用固有资金投资本基金，报告期末无除基金管理人以外的其他关联方投资本基金。这表明基金在关联交易方面合规运营，保障投资者利益。

投资组合：国债集中配置

1股票与债券投资明细：国债为主

期末基金未持有股票，债券投资全部为国家债券，金额为2,174,672,565.91元，占基金总资产的99.74%，占基金资产净值的99.77%。按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，24国债08占比24.01%，24附息国债14占比17.99%，24国债14占比15.41%，24附息国债20占比11.70%，22国债12占比9.64%。基金集中投资国债，符合其跟踪上证5年期国债指数的定位。

2持有人结构与份额变动：散户与机构均衡

期末基金份额持有人户数为8,262户，户均持有的基金份额为1,867.14份。持有人结构中，机构投资者持有份额6,793,465.00份，占总份额比例44.04%；个人投资者持有份额8,632,822.00份，占总份额比例55.96%，两者较为均衡。本报告期期初基金份额总额10,806,287.00份，本报告期基金总申购份额8,250,000.00份，总赎回份额3,630,000.00份，期末基金份额总额15,426,287.00份，份额增长明显。这反映出市场对该基金的认可度在提高，吸引了更多投资者参与。

风险提示：关注市场与政策波动

尽管国泰上证5年期国债ETF在2024年表现出色，但投资者仍需警惕潜在风险。债券市场受宏观经济、货币政策等因素影响较大，2025年市场预期虽偏乐观，但特朗普上台后的政策不确定性、央行及债市自律机构的监管措施等，都可能导致债券市场波动加剧。若市场利率大幅波动，可能影响基金净值。此外，当基金份额持有人占比过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金份额净值波动风险、基金流动性风险等特定风险。投资者应密切关注市场动态，合理配置资产，以应对潜在风险。

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