来源：新浪基金∞工作室
国泰悦益六个月持有期混合型证券投资基金2024年年报已发布，报告期内基金份额总额减少39%，净资产合计下滑41%，净利润实现扭亏为盈，基金管理费支出减少37%。以下将对该基金年报进行详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏，资产规模下降
本期利润与已实现收益
2024年，国泰悦益六个月持有混合A类本期利润为2,550,218.53元，C类为1,521,416.30元，相比2023年的亏损实现了扭亏为盈。本期已实现收益方面，A类为1,193,499.93元，C类为491,640.42元，同样较2023年有所改善。这表明基金在2024年的投资运作取得了一定成效。
| 基金类别 | 2024年本期利润（元） | 2023年本期利润（元） | 2024年本期已实现收益（元） | 2023年本期已实现收益（元） |
|---|---|---|---|---|
| 国泰悦益六个月持有混合A | 2,550,218.53 | -4,815,517.64 | 1,193,499.93 | -4,046,962.09 |
| 国泰悦益六个月持有混合C | 1,521,416.30 | -4,491,812.88 | 491,640.42 | -3,895,701.82 |
净资产变动
2024年末，基金净资产合计为95,777,502.90元，较2023年末的163,803,279.14元下滑41%。其中，A类期末基金资产净值为58,725,677.46元，C类为37,051,825.44元，均有不同程度下降。这主要是由于基金份额赎回导致实收基金减少，尽管未分配利润有所增加，但仍未能抵消实收基金下降带来的影响。
| 基金类别 | 2024年末资产净值（元） | 2023年末资产净值（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 国泰悦益六个月持有混合A | 58,725,677.46 | 91,317,263.87 | -35.79% |
| 国泰悦益六个月持有混合C | 37,051,825.44 | 72,486,015.27 | -48.88% |
| 合计 | 95,777,502.90 | 163,803,279.14 | -41.52% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
过去一年，国泰悦益六个月持有混合A份额净值增长率为4.27%，业绩比较基准收益率为7.44%；C类份额净值增长率为3.64%，业绩比较基准收益率同样为7.44%，两类份额均跑输业绩比较基准。自基金合同生效起至今，A类份额累计净值增长率为 -0.08%，C类为 -1.25%，而业绩比较基准收益率为5.47%，差距较为明显。
| 阶段 | 国泰悦益六个月持有混合A | 国泰悦益六个月持有混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去一年 | 4.27% | 7.44% | -3.17% | 3.64% | 7.44% | -3.80% |
| 自基金合同生效起至今 | -0.08% | 5.47% | -5.55% | -1.25% | 5.47% | -6.72% |
净值增长率波动
从净值增长率标准差来看，过去一年A类为0.33%，C类为0.32%，显示出一定的波动。与业绩比较基准收益率标准差相比，A类高出0.10个百分点，C类高出0.09个百分点，表明基金净值波动相对业绩比较基准更大。
投资策略与业绩表现：操作有亮点，仍存板块参与不足
投资策略运作
2024年市场通缩与政策反转交织，A股先抑后扬。基金在一季度大跌前减仓，大跌后加仓转债，虽年中转债市场信用风险发酵，但基于估值判断坚持并在四季度加仓，对净值有正贡献。9月下旬政策反转时及时加仓权益，也提升了净值。不过，在结构上，对红利资产和部分科技板块参与不足。
业绩归因
尽管基金在操作上有一些亮点，如转债和权益的适时加仓，但由于对市场表现靠前的板块参与不够，导致整体业绩未能跑赢业绩比较基准。未来基金若要提升业绩，需优化板块配置，加强对热点板块的研究和参与。
费用分析：管理费、托管费支出下降
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,012,255.47元，较2023年的1,609,595.47元减少37%。其中，应支付销售机构的客户维护费为426,665.46元，应支付基金管理人的净管理费为585,590.01元。管理费的减少与基金资产净值的下降有关。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 1,012,255.47 | 426,665.46 | 585,590.01 |
| 2023年 | 1,609,595.47 | 728,403.39 | 881,192.08 |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为253,063.90元，相比2023年的402,398.85元下降37%。托管费按前一日基金资产净值0.20%的年费率计提，资产净值的降低使得托管费支出相应减少。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 253,063.90 |
| 2023年 | 402,398.85 |
销售服务费
2024年当期发生的基金应支付的销售服务费为304,617.48元，2023年为548,690.96元，下降44%。C类基金份额按0.60%的年费率计提销售服务费，份额变动及资产净值变化导致销售服务费减少。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的销售服务费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 304,617.48 |
| 2023年 | 548,690.96 |
投资组合分析：股票、债券配置调整
股票投资
2024年末，股票投资公允价值为14,936,530.41元，占基金资产净值比例为15.60%，较2023年末的35,864,334.73元、占比21.89%有所下降。从行业分布看，制造业占比11.83%，采矿业占0.86%等。前十大股票中，招商银行、立讯精密等为主要持仓。报告期内股票买卖频繁，如石头科技、浦发银行等股票的累计买卖金额较大。
| 行业类别 | 2024年末公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） | 2023年末公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|
| 制造业 | 11,327,603.00 | 11.83 | - | - |
| 采矿业 | 818,903.00 | 0.86 | - | - |
债券投资
债券投资公允价值为78,751,654.87元，占基金资产净值比例为81.92%，较2023年有所调整。国债、企业债券等为主要投资品种，其中24国债09占比5.60%，22江苏资产MTN002占比5.35%等。
| 债券名称 | 2024年末公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|
| 24国债09 | 5,366,960.05 | 5.60 |
| 22江苏资产MTN002 | 5,121,749.04 | 5.35 |
基金份额持有人结构与变动：份额赎回致规模缩水
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为395户，其中A类217户，C类178户。机构投资者持有A类份额20,000,000.00份，占A类总份额34.03%；个人投资者持有A类份额38,774,940.42份，占65.97%。C类则全部由个人投资者持有。
| 份额级别 | 持有人户数(户) | 机构投资者 | 个人投资者 | ||
|---|---|---|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例 | 持有份额 | 占总份额比例 | ||
| 国泰悦益六个月持有混合A | 217 | 20,000,000.00 | 34.03% | 38,774,940.42 | 65.97% |
| 国泰悦益六个月持有混合C | 178 | 0.00 | 0.00% | 37,520,595.30 | 100.00% |
份额变动
2024年，国泰悦益六个月持有混合A类基金总赎回份额为36,518,228.88份，C类为38,555,549.78份，导致期末基金份额总额较期初大幅减少，A类从95,293,097.35份降至58,774,940.42份，C类从76,075,532.75份降至37,520,595.30份。
| 基金类别 | 期初基金份额总额（份） | 期末基金份额总额（份） | 变动份额（份） |
|---|---|---|---|
| 国泰悦益六个月持有混合A | 95,293,097.35 | 58,774,940.42 | -36,518,228.88 |
| 国泰悦益六个月持有混合C | 76,075,532.75 | 37,520,595.30 | -38,555,549.78 |
风险提示与展望
风险提示
- 市场风险：尽管2024年基金实现扭亏为盈，但市场波动仍可能对基金净值产生影响。如利率变动、股票市场整体走势等，可能导致基金资产价值波动。
- 流动性风险：报告期内基金份额赎回较多，若未来出现大规模赎回，可能面临流动性风险，影响基金的正常运作和投资策略实施。
- 集中赎回风险：机构投资者持有A类份额占比较高，若其集中赎回，可能引发基金份额净值波动风险。
展望
展望2025年，基金管理人认为市场关键词是中美反复和经济企稳，判断市场不会有系统性风险，宽幅震荡向上。基于此，基金将维持中性仓位，紧密跟踪重仓股基本面变化，适度提升个股逆向操作频次，结构上相对均衡配置。投资者可关注基金在新一年的投资策略调整及业绩表现，谨慎做出投资决策。
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